2025年12月27日，由南开大学东北亚金融合作研究中心与南开大学国家创新与金融研究院联合举办的“气候风险治理与生物多样性”研讨会在南开大学召开。本次会议旨在通过开展跨学科交叉合作，加强对气候风险与生物多样性丧失风险的研究，并为开展有效治理提供中国学者的方案。来自清华大学、中国人民大学、中央财经大学、首都经济贸易大学和南开大学的专家学者和研究生三十余人参加了会议，南开大学国家创新与金融研究院跨境金融研究中心主任李欣明教授主持会议。

南开大学东北亚金融合作研究中心主任刘澜飚教授在致辞中表示，当前气候变化与生物多样性丧失已成为制约全球可持续发展的核心系统性风险，其影响具有跨地域、跨行业、跨周期的传导特性，不仅深刻重塑全球生态格局，更对金融体系的稳定性、安全性与可持续性构成全方位挑战。目前，东北亚区域正处于格局调整的关键期，领土、历史、安全等传统矛盾与大国博弈相互叠加，导致冲突风险上升。但同时，在当前极端气候多发，生物多样性受到严重影响的情况下，实现气候风险与生态环境的有效治理正成为东北亚区域人民共同的心声。

中国人民大学财政金融学院高昊宇教授报告了《Nature Transition Risk》，他表示在全球生物多样性持续丧失、生态系统退化不断加剧的背景下，自然保护正从环境议题逐步上升为影响经济运行和金融稳定的重要结构性因素。与气候变化主要表现为长期、可预期的物理风险不同，自然丧失更多通过土地利用、生态保护和资源管制等制度安排影响企业行为，其风险形态往往体现为政策驱动下的转型冲击，具有更强的不确定性和区域差异性。围绕这一问题，高昊宇教授的研究从金融市场视角考察了自然保护政策强化对投资者预期的影响，研究了以在昆明举办的《联合国生物多样性大会》为关键政策事件，研究发现会议期间上市公司股票整体出现显著负向异常收益，表明资本市场已开始将自然保护相关的转型风险纳入资产定价框架，尤其对于那些历史上获得过自然相关补贴的企业，其在会议期间承受了更为明显的市场冲击，反映出投资者对企业未来可能被纳入更严格、具有自由裁量特征的自然保护监管体系的担忧。

清华大学五道口金融学院施展教授汇报了《Beyond Brown: Oil Shocks and Carbon Premium》，其围绕金融市场如何定价碳转型风险这一核心问题开展研究，检验了当前广泛讨论的“碳溢价”是否真实反映了气候转型风险。既有研究普遍认为，高碳排放企业面临更高融资成本，说明市场已对气候风险形成有效定价。然而，该研究指出，在能源结构高度集中的现实背景下，碳溢价的变化可能掺杂了能源价格周期的影响，尤其是油价冲击对能源企业的系统性作用，从而导致对气候转型风险的高估或误判。该研究强调，在评估气候风险和设计相关政策工具时，有必要区分能源价格冲击与真正的碳转型风险，避免将两者混为一谈。

中央财经大学倪骁然教授在《Mispriced Green: Climate Regulation and Takeover Opportunities》中指出，气候治理背景下的市场反应并不总是通过企业基本面变化直接体现，政策不确定性与市场预期调整往往会对企业估值和资本配置产生重要影响。基于美国州层面气候适应政策的差异化实施，其研究系统考察了气候相关政策如何通过改变市场预期，影响企业在并购市场中的表现。研究表明，气候政策的推出在一定程度上会重塑市场对企业风险和价值的判断，使部分企业在特定阶段面临更明显的估值调整和资本重组压力，揭示了气候治理背景下资本市场资源重新配置的潜在路径。

首都经济贸易大学何枫教授在其关于环境司法与企业生物多样性风险的研究中指出，制度性约束在强化环境治理的同时，也会深刻改变企业所面临的行为激励结构。以环境法庭设立为制度背景，其研究系统考察了司法专业化如何影响企业的生物多样性风险暴露和环境治理行为。研究发现，在更严格的法律约束下，企业可能在合规压力、风险管理与长期投入之间进行权衡，从而呈现出更为复杂的环境行为模式，为理解环境治理政策的实际效果提供了新的视角。

南开大学金融学院师与助理教授和南开大学生命科学学院特聘研究员莫李东教授，在其合作的《Innovation and Biocomplexity》中指出，在全球生物多样性持续丧失的背景下，现有“绿色创新”指标在口径统一性和对生物多样性保护的针对性方面仍存在明显不足。围绕技术创新与自然资本之间的关系，其研究系统梳理并构建了可跨国比较的绿色与生物多样性相关创新指标，并将创新活动与生态系统复杂性和物种风险状况进行对照分析。研究表明，全球创新资源的空间分布与生物多样性保护需求之间仍存在结构性错配，提示有必要通过完善创新分类体系和政策引导机制，更好地发挥技术创新在生物多样性保护中的支撑作用。

南开大学APEC研究中心张靖佳副研究员在《Does investors’ news attention to biodiversity risk influence systemic risk? Global evidence based on large news model》中指出，生物多样性风险往往首先表现为“被关注”“被讨论”，并通过媒体报道和投资者情绪改变市场预期。基于全球多国、多行业的数据，其研究系统考察了投资者对生物多样性风险的新闻关注如何影响金融体系的系统性风险。研究发现，投资者关注并非简单放大风险，在一定范围内，适度关注有助于改善风险认知和市场约束，但当关注度过高时，可能诱发羊群行为和信息回音室效应，反而加剧系统性风险的积聚。

此次会议的成功举办，集中展示了学界在气候风险与生物多样性议题上的最新研究进展，进一步深化了对自然相关风险金融影响的系统认识。通过多视角、多方法的交流讨论，与会专家围绕政策传导、市场反应与制度设计等关键问题形成了有益共识，为推动相关领域的理论研究与政策实践衔接提供了重要参考。会议的成果也为今后加强跨学科协作、完善自然风险治理框架、提升金融体系服务绿色低碳与生态保护目标的能力奠定了良好基础。