“正午阳光——青年学者论坛”是金融学院定期举办的以院内师生参与为主的学术交流活动，为全院专家学者之间、师生之间、南开金融与国际国内学术界之间提供了难得的交流机会。本学期“正午阳光”论坛初心不改，扬帆远航再出发，致力于营造学院学校科研氛围，推动师生学术科研水平不断提升！

2025年春季学期 “正午阳光——青年学者论坛”第八期活动安排如下：

讲座题目：投资者的主动信息行为与股票市场的信息效率

主讲人：张祚超

南开大学金融学院副教授。博士毕业于天津大学管理与经济学部。

研究领域：行为金融，大数据金融，金融科技。

点评人：孟永强

天津大学管理与经济学部副教授。天津大学管理学博士，法国巴黎第一大学经济学博士。

研究领域：行为金融，大数据金融，金融风险管理。

讲座时间：2025年5月22日（周四）12:00-13:30

讲座地点：金融学院116教室

内容摘要

本研究采用百度搜索指数和东方财富股吧发帖数据分别构建投资者主动信息需求和主动信息供给的代理变量，系统考察了互联网环境下投资者信息行为对股价同步性的影响机制。实证研究发现：（1）两类主动信息行为对股价同步性产生显著差异化影响：主动信息需求会提高股价同步性，表明搜索行为可能引发投资者羊群效应而非促进公司特质信息挖掘；而主动信息供给则显著降低股价同步性，证明社交媒体讨论能够有效传递公司特质信息，提升市场定价效率。（2）这种影响存在明显的异质性特征：对于信息透明度较高或受市场关注较多的公司（如大市值、高账面市值比、机构持股比例高及国有企业等），信息需求的正向效应显著减弱，而信息供给的负向效应则明显增强。（3）外部信息环境具有重要调节作用：在信息丰富的环境下（如媒体报道较多），信息需求的正效应减弱而信息供给的负效应增强；但在信息复杂环境下，信息需求的正效应会进一步强化，而信息供给的负效应则保持稳定。研究结论表明，投资者搜索行为可能加剧市场噪音和定价偏差，而社交媒体信息互动则有助于提升市场信息效率，这一发现为完善投资者教育、优化信息披露制度提供了重要启示。